Investing.com — S&P Global Ratings, Century Communities Inc.’in (NYSE:CCS) kredi notunu bugün ’BB’den ’BB-’ye düşürdü. Denver merkezli konut inşaatçısının önümüzdeki 12-18 ay boyunca düzeltilmiş borç/FAVÖK oranının 3 katın oldukça üzerinde seyredeceği öngörülüyor. Yüksek ipotek oranları ve tüketici tereddütleri karlılık marjlarını zayıflatıyor. Derecelendirme kuruluşu görünümü negatif olarak belirledi. Şirketin kıdemli teminatsız tahvillerinin ihraç düzeyindeki notu ’BB’den ’BB-’ye indirildi. Bununla birlikte, ’3’ geri kazanım notu korundu. Bu not, ödeme temerrüdü durumunda yüzde 50-70 arasında geri kazanım beklentisini gösteriyor.
S&P, Century Communities’in düzeltilmiş kaldıraç oranının yakın vadede 4 kat veya biraz daha yüksek kalabileceğini öngörüyor. Bu durum, revize edilen 4 kat olumsuz eşiğe karşı minimum bir tampon gösteriyor. Derecelendirme kuruluşu bazı tahminlerde bulundu. Çekirdek ve ek borç/FAVÖK oranı 3-4 kat arasında olacak. FAVÖK faiz karşılama oranı 3-6 kat arasında seyredecek. Faaliyet nakit akışı/borç oranı yüzde 15-25 aralığında kalacak. Borç/sermaye oranı ise yüzde 35 seviyesinde olacak.
Şirketin performansı, konut inşaat sektöründeki zorlukları yansıtıyor. Talep ve marj korunması konusunda sıkıntılar yaşanıyor. S&P, 30 yıllık konvansiyonel ipotek oranının 2026’nın üçüncü çeyreğine kadar yaklaşık yüzde 6,4 seviyesinde kalacağını tahmin ediyor. 2026 yılı için yıllık ortalama yüzde 6,2 olacak. 2027’de ise yüzde 5,6’ya gerileyecek. Bu arada, işsizlik oranının 2026’da yüzde 4,4’ten 2027’de yüzde 4,6’ya yükseleceği öngörülüyor.
S&P, FAVÖK marjının yıllık bazda yüzde 8-9’a yükselmesinin mümkün olduğunu düşünüyor. Şu anda bu oran yüzde 7’lerin ortasında seyrediyor. Şirketin üçüncü ve dördüncü çeyreklerde güçlü kazanç trendi bunu destekliyor. Derecelendirme kuruluşunun ekonomik görünümü önemli bir düşüş öngörüyor. Konut başlangıçları 2026’da 400.000 azalacak. 2027’de ise 500.000 daha düşecek. Faiz beklentileri değişene kadar konut faaliyetleri sınırlı kalacak.
Stratejileri incele
S&P, önümüzdeki 12 ay içinde Century Communities’in notunu ’B+’ya düşürebilir. Bu durum, borç/FAVÖK oranının 4 katın altına inmemesi halinde gerçekleşebilir. FAVÖK’ün 350 milyon doların önemli ölçüde altına düşmesi ve toparlanma görülmemesi bu senaryoyu tetikleyebilir. Düzeltilmiş borcun 1,5 milyar doların üzerine çıkması ve FAVÖK iyileşmesi öngörülmemesi de not indirimine yol açabilir. Buna rağmen, borç/FAVÖK oranının 4 katın altına düşmesi durumunda görünüm durağana revize edilebilir. Operasyonel karlılık metriklerinin ikinci yarıda iyileşme belirtileri göstermesi de bunu destekleyebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
